零通过率！29日发审委的新股审核结果再次吸引了市场目光，上会的三家企业，博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司、重庆广电数字传媒股份有限公司均被发审委投了否决票，一同被挡在了IPO的大门外。

　　这是自有新股审核以来首次遭遇零通过率的情况，也是新一届发审委继“6过2”“6过1”之后，再次刷新新股发审单日最低通过率，这一次，刷新至底。

　　有业内人士预期，新股发审低通过率将成为常态，“不放过害群之马”的监管意图较为明确，严把入口关是新股审核的标尺，除了财务指标满足要求外，拟IPO企业需在公司治理、内控规范、是否存在潜在风险等方面自查，以提高通过率。

　　从大发审委10月17日上任以来否掉的22家企业来看，主要是有这8大通病，其中重点就是毛利率。

　　1、IPO发审通过率持续下行，监管逻辑更加明晰

　　大发审委的严苛审核在继续，10月17日上任以来，新一届发审委共审核了61家公司的IPO申请，34家通过，22家企业被否，5家企业的申请被暂缓表决，通过率仅为55.73%。

　　若把时间拉长，和今年前三季度比，IPO通过率更是降低了两成以上，统计显示，今年1至9月，IPO通过率为80.9%。

　　发审委的从严审核搅动着资本市场的敏感神经，引发了全市场关于新股核准监管环境的大讨论，也让参与各方适应着新的监管尺度下的新股生态变化，IPO通过率高低已经成为正在排队拟上市企业的最关切问题，和此前急切想上会的这一想法不同的是，有的企业希望能够延迟上会，“避避风头”，躲过发审通过率较低的这波监管浪潮。

　　但似乎低通过率已成为从严审核的监管常态，也逐步成为了市场共识。一位华北区的投行人士表示，监管层已经向市场释放了审核标准，不放过害群之马，把好资本市场的入口关、终身追责的发审制度约束从根本上要求着发审委委员严格专业履职、依法审核，防止问题企业带病申报、蒙混过关。

　　“酒香不怕巷子深，要真是好企业，就不怕发审委的抠细节追问、全面质疑”。上述投行人士指出，上市公司是资本市场的基石，上市公司价格如果偏离价值必然会引发泡沫，与当前去杠杆、控风险的金融监管大背景不相符，从严审核成为必然，低的发审通过率将成常态。

　　如此严格的审核标准是否会“误伤误杀”优质企业？

　　有投行人士认为，证监会成立的发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价，一方面要求发审委必须对自己的投票结果负责，不管是赞成票还是否决票，都需说出个所以然，为自己的投票结果负责，监督制约机制的设立就是为了防止放过一个坏企业，减少误杀好企业的概率；另一方面可以对发审委委员的履职形成约束，让制度约束权力，防止滥用权力，表明了证监会对可能出现的发审环节违法腐败零容忍的决心和态度，“如果真的有好的企业被否，完全可以重新排队再上会，以证明自身符合交易所发行要求，渠道畅通，并不是说一次否决终身不能进入资本市场。”

　　证监会主席刘士余近日表示，发审委及各位委员要切实把是否服务国家全局战略、是否为投资者筛选出优秀的价值投资标的、是否支持符合条件企业发展壮大作为检验工作的标准，履好职、尽好责，把好资本市场的入口关。

　　2、被否企业都有这8点通病，重点是毛利率

　　29日被否的3家上会企业，均拟在创业板上市，分别为重庆广电数字传媒、博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息，后两家都和互联网行业相关。其中，此前暂缓表决的博拉网络也没能逃过被否命运，博拉网络在此前的10月25日发审委工作会议上，就被暂缓表决，但在29日的发审会上还是不幸被否，该公司此前在新三板挂牌，为了提高过会率曾在上会前完成了三类股东清理。