央行13日公布的最新数据显示，截至10月末，广义货币(M2)余额165.34万亿元，同比增长8.8%，增速创下历史新低。中国10月社会融资规模10400亿元，10月新增人民币贷款6632亿元，均不及预期。

　　自1990年有数据统计以来，我国的M2增速长期保持2位数的增速，M2增速保持在10%-30%增长区间，而今年M2增速却破天荒回落到个位数时代，10月末更是创造了8.8%的低点，这一数据也刷新了27年来的历史新低。

　　从央行官网披露的公开数据看，今年1-10月份以来，M2余额的增速震荡下行，今年1-4月增速还在10%以上，自从5月份以后，M2增速已经持续降低为个位数，而且增速还呈现逐月震荡走低的趋势。

　　图1:2017年1-10月M2同比增速不断下行

　　表1:今年以来M2余额增长不断下行(数据来源：央行官网)

　　那么，个位数增速下的M2对我们的市场有何影响？近期调整不断的债市能否跟随央妈指挥棒起舞？基金君采访了业内人士，解读数据背后的市场变化。M2的不断下行引发行业讨论，有人认为金融去杠杆导致货币量收缩，有的认为M2增速是房地产收紧政策的反映，也有人认为10月份超预期增长的财政存款可能是M2增速大幅回落的原因……

　　北京一家银行系公募债基经理：

　　去杠杆导致金融衍生货币量收缩

　　M2增速的变化是对实体经济的反映，但M2增速创历史新低与今年以来金融去杠杆的政策密切相关。M2增速下降同样也是房地产收紧政策的反映，限贷下居民的中长期贷款受到了一定抑制。

　　金融去杠杆政策出台后，M2增速是向下走的，去年M2水平比较高，整个金融加杠杆和货币宽松的态势下实现了经济增长的周期，今年去杠杆政策的实施和落地，由金融衍生出来的货币量是在收缩的大趋势。预计M2逐月下降可能是比较大的趋势。

　　债券市场近期还是下跌的行情，基金面的通胀和经济增速放缓不及预期导致债市下跌，更主要的因素是金融监管政策尚未落地，前期的调研和排查风险，但后期政策实施和落地还需要等待，这可能是近期债市比较弱的原因。

　　目前债市非常弱，市场对债市调整的原因也没有非常一致化的意见。市场的下跌诱发一定止损盘出来。今年债市还是以交易盘为主，涉及到产品的止损线时，有些债市就会出来抛。

　　海外市场方面，从三季度以来，美债在往上走。特朗股新政有预期的好转，市场对美国税改最终通过有较高期望，美债，欧债收益率都在上涨，对我国债市也存在一定影响。近期海外市场油价的上涨，带动海外通胀预期在上升，也会对债市形成利空。

　　目前，央行发布的一些单一经济数据不及预期对债市形成一定利好，但单一的利好无法改变债市整体的大趋势。